4%ルールとは：支出の25倍という目標の根拠

「老後にいくら必要か」は、相場、インフレ、寿命に左右されるため、お金の問題の中でも特に難しい問いです。4%ルールはこれを一行の計算にします。前提を理解していれば、よい出発点になります。

ルールの中身

退職1年目に、ポートフォリオの4%を取り崩します。翌年以降は相場に関係なく、同じ金額をインフレ分だけ増やして取り崩します。$1,000,000のポートフォリオなら1年目は$40,000、物価が3%上がれば翌年は$41,200です。

この数字は米国の過去のリターンの研究から来ています。1994年、ファイナンシャルプランナーのウィリアム・ベンゲンは1926年以降のすべての30年間で取り崩し率を検証し、株式と債券に分散したポートフォリオでは約4%がどの期間でももつことを示しました。3人の教授による1998年のトリニティ・スタディも同様の結果で、株式が半分以上なら、インフレ調整した4%の取り崩しは過去の大半の期間で30年もちました。

目標額に変える

ルールを逆にすると目標額、いわゆる「自立に必要な額」が出ます。年間支出 ÷ 4%、つまり年間支出の25倍です。年$40,000使うなら、目標は$1,000,000です。

大事なのは収入ではなく支出です。年間支出を$1,000減らすごとに目標額は$25,000下がり、そのうえ貯蓄に回せるお金も増えます。FIRE（経済的自立と早期退職）が支出をこれほど重視するのはそのためです。

今日の価値で見る例

35歳で$100,000を運用し、毎月$1,500を積み立て、年$40,000使いたい人を考えます。年率リターン7%、インフレ率2.5%とすると、実質リターンは約4.4%です。今日の価値で計算すると、数十年先でも目標額と貯蓄を比べやすくなります。

取り崩し率4%なら目標は$1,000,000で、59歳で到達します。3.5%なら目標は約$1,143,000に上がり、到達は61歳です。3%なら約$1,333,000になり、64歳までかかります。取り崩し率が0.5ポイント違うだけで、ゴールは2〜3年動きます。

4%では高すぎるとき

長い老後。研究が対象にしたのは30年間です。45歳で退職すれば45年以上資金が必要になることもあり、期間が長いほど安全な率は下がります。早期退職者の多くは3%〜3.5%で計画しています。

序盤の悪い年。退職直後の数年に相場が下がると、同じ下落が後で起きるよりはるかに大きな打撃になります。生活費のために安値で売ることになるからです。この「リターンの順序リスク」こそ、過去の最悪の期間で高い率が失敗した理由です。

コストと税金。研究は指数のリターンを使っています。投資信託の手数料や取り崩しにかかる税金は同じ4%から出ていくので、手数料で年1%失うポートフォリオでは、安全な取り崩し率がはっきり下がります。

未来は過去と同じではない。このルールは、20世紀で最も好調だった市場の一つである米国の歴史から得られたものです。他の国や今後の数十年では、リターンが低くなるかもしれません。

ルールの賢い使い方

4%ルールは約束ではなく、計画の目標として扱うのが最善です。悪い年の後に少し支出を抑えたり、序盤に多少の収入を得たりするだけで、ルールを厳格に守るよりどんな取り崩し率もはるかに安全になります。年金があれば、ポートフォリオでまかなう支出が減り、目標額も下がります。

自分の「自立に必要な額」と到達年齢は老後資金・FIRE 計算ツールで計算できます。リターンをインフレ後で考えるべき理由は名目リターンと実質リターンを読み、実質リターン計算ツールも試してください。