ROIとCAGR：どちらのリターンを信頼すべきか

「この投資は80%のリターンを上げた」「この投資は年12%で成長した」。この2つの文はまったく同じ結果を表している場合があります。前者は投資収益率（ROI）、後者は年平均成長率（CAGR）です。どちらを見ているのか、そしてどちらを見るべきかを知ることが、投資を公平に比べるか、大きい数字に惑わされるかの分かれ目です。

ROI：全期間の変化

ROIは、保有期間全体を通じて、投資がコストに対してどれだけ増えたか減ったかを測ります。ROI＝（回収した額−投じた額）÷投じた額×100。$10,000が$18,000になれば、ROIは80%です。

完全なROIは両側のすべてを数えます。「投じた額」には手数料などの購入費用が、「回収した額」には配当や家賃など途中で受け取った収入が含まれます。$10,000に費用$500をかけて購入し、収入$1,200を受け取り、$14,000で売却した場合、投じた額は$10,500、回収した額は$15,200で、ROIは約44.8%です。

CAGR：1年あたりのペース

CAGRは別の問いに答えます。同じ年数で開始時の価値を終了時の価値に変えるには、毎年一定でどれだけ成長すればよいか、です。CAGR＝（終了時の価値÷開始時の価値）^（1÷年数）−1。5年で$10,000が$18,000になれば、CAGRは約12.5%です。年12.5%で5年間複利成長すると、お金は1.8倍になります。

ROIとCAGRは対立するものではありません。CAGRはROIを年率に換算したものにすぎず、だから年率換算リターンとも呼ばれます。

ROIだけでは誤解を招く理由

ROIは時間を無視します。2つの投資を比べてみましょう。一方は5年で$10,000を$18,000にし（ROI 80%）、もう一方は2年で$10,000を$16,000にしました（ROI 60%）。ROIでは前者が優れて見えます。CAGRでは、後者は年約26.5%、前者は12.5%で、2倍以上の速さで成長しています。後者で得たお金を残りの3年間再投資できていれば、おそらく後者が上回ったでしょう。

保有期間が長いほどROIは大きく見えるため、保有期間の異なる投資を比べる道具としては不向きです。期間が違うときは、必ず年率換算した数字で比べましょう。

CAGRも誤解を招くことがある理由

CAGRは、実際には起きなかったなめらかな道のりを描きます。1年目に80%上昇し、その後4年間横ばいだった投資も、着実に上昇した投資も、5年間のCAGRは同じです。CAGRが示すのは最終的な到達点であり、途中の値動きの激しさや下落の深さはわかりません。

またCAGRは開始時と終了時の値だけを見るため、一度に投資したまとまった資金に最も適しています。期間中にお金を追加したり引き出したりした場合、開始時と終了時の残高で計算した単純なCAGRには、自分の入金とリターンが混ざってしまいます。

年間リターンを単純平均しない

よくある間違いは、各年の変化率を平均して年間リターンを計算することです。ある年に50%上がり、翌年に50%下がった投資を考えます。+50%と−50%の平均は0%で、損益ゼロのように見えます。しかし実際には$10,000が$15,000になり、さらに$7,500になりました。25%の損失で、CAGRは年約−13.4%です。

損失は、同じ大きさの利益が助けてくれる以上に痛手になります。損失はより大きな数字にかかるからです。CAGRはこれを正しく反映しますが、単純平均は反映しません。「平均年間リターン」と言われたら、どの種類の平均かを確かめる価値があります。

どちらを使うべきか

「合計でいくら儲かったか？」に答えるにはROIを使いましょう。完了したひとつの取引を評価するのに適した数字で、すべての費用と受け取ったすべての収入を含めることができます。

「お金がどれだけの速さで増えたか？」に答えるにはCAGR（年率換算ROI）を使いましょう。保有期間の異なる投資を比べたり、すべて年率で示される預金金利、債券利回り、インフレ率と投資を比べたりするのに適した数字です。

最後に、どちらも名目の数字であることを忘れないでください。購買力が実際にどれだけ増えたかを知るには、インフレの影響を差し引きます。詳しくは名目リターンと実質リターンで説明しています。

費用と収入を含めた総リターンと年率換算リターンはROI計算ツールで、任意の2つの値の間の年間成長率はCAGR計算ツールで計算できます。