ROI o TCAC: ¿en qué cifra de rentabilidad confiar?

«Esta inversión rindió un 80%». «Esta inversión creció un 12% al año». Ambas frases pueden describir exactamente el mismo resultado. La primera es el retorno de la inversión (ROI); la segunda, la tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC). Saber cuál estás mirando, y cuál deberías mirar, marca la diferencia entre comparar inversiones con justicia y dejarse impresionar por la cifra más grande.

ROI: el cambio total

El ROI mide cuánto ganó o perdió una inversión en relación con lo que costó, durante todo el periodo en que la tuviste. ROI = (lo que recuperaste − lo que pusiste) ÷ lo que pusiste × 100. Convierte $10,000 en $18,000 y tu ROI es del 80%.

Un ROI completo cuenta todo en ambos lados. «Lo que pusiste» incluye los costes de compra, como comisiones, y «lo que recuperaste» incluye cualquier ingreso recibido por el camino, como dividendos o alquileres. Compra algo por $10,000 más $500 de costes, cobra $1,200 de ingresos y véndelo por $14,000: pusiste $10,500, recuperaste $15,200 y tu ROI es de alrededor del 44.8%.

TCAC: el ritmo anual

La TCAC responde a otra pregunta: ¿qué tasa de crecimiento anual constante convertiría el valor inicial en el valor final en el mismo número de años? TCAC = (valor final ÷ valor inicial)^(1 ÷ años) − 1. Convertir $10,000 en $18,000 en cinco años es una TCAC de alrededor del 12.5%: crecer un 12.5% anual, de forma compuesta, durante cinco años multiplica el dinero por 1.8.

El ROI y la TCAC no compiten. La TCAC es simplemente el ROI convertido en una tasa anual, por eso también se llama rentabilidad anualizada.

Por qué el ROI por sí solo puede engañar

El ROI ignora el tiempo. Compara dos inversiones: una convirtió $10,000 en $18,000 en cinco años (ROI del 80%) y la otra convirtió $10,000 en $16,000 en dos años (ROI del 60%). Por ROI, la primera parece mejor. Por TCAC, la segunda creció alrededor de un 26.5% anual frente a un 12.5%: más del doble de rápido. Si hubieras podido reinvertir lo obtenido con la segunda durante los tres años restantes, muy probablemente habría salido ganando.

Cuanto más largo es el periodo de tenencia, más grande parece el ROI, lo que lo convierte en una mala herramienta para comparar inversiones mantenidas durante plazos distintos. Siempre que los periodos difieran, compara cifras anualizadas.

Por qué la TCAC también puede engañar

La TCAC describe un camino suave que nunca existió. Una inversión que subió un 80% el primer año y luego no se movió durante cuatro años tiene la misma TCAC a cinco años que una que subió de forma constante. La TCAC dice dónde terminaste, no lo accidentado que fue el viaje ni cuánto cayó por el camino.

Además, la TCAC solo mira los valores inicial y final, así que funciona mejor con una suma invertida una sola vez. Si añadiste o retiraste dinero durante el periodo, una TCAC simple sobre los saldos inicial y final mezclará tus aportaciones con tus rendimientos.

Nunca promedies rentabilidades anuales

Un error común es calcular una rentabilidad anual promediando el cambio porcentual de cada año. Supón que una inversión sube un 50% un año y cae un 50% al siguiente. El promedio de +50% y −50% es 0%, lo que sugiere que quedaste igual. En realidad, $10,000 se convirtieron en $15,000 y luego en $7,500: una pérdida del 25% y una TCAC de alrededor de −13.4% al año.

Las pérdidas duelen más de lo que ayudan las ganancias del mismo tamaño, porque la pérdida se aplica a una cifra mayor. La TCAC lo refleja correctamente; un promedio simple, no. Cuando alguien cite una «rentabilidad media anual», vale la pena preguntar de qué tipo de media habla.

Cuál usar

Usa el ROI para responder a «¿cuánto me ha hecho ganar en total?»: es la cifra adecuada para juzgar una operación concreta ya terminada, y puede incluir todos los costes y todos los pagos recibidos.

Usa la TCAC (o ROI anualizado) para responder a «¿a qué velocidad creció mi dinero?»: es la cifra adecuada para comparar inversiones mantenidas durante plazos distintos, o para comparar una inversión con un tipo de ahorro, la rentabilidad de un bono o la inflación, que se expresan por año.

Por último, recuerda que ambas son nominales. Para saber cuánto creció realmente tu poder adquisitivo, descuenta el efecto de la inflación, explicado en rentabilidad nominal o real.

Calcula la rentabilidad total y anualizada, con costes e ingresos, con la calculadora de ROI, o halla la tasa de crecimiento anual entre dos valores cualesquiera con la calculadora de TCAC.