ROI ou TCAC : à quel chiffre de rendement se fier ?

« Cet investissement a rapporté 80%. » « Cet investissement a progressé de 12% par an. » Les deux phrases peuvent décrire exactement le même résultat. La première est le retour sur investissement (ROI) ; la seconde, le taux de croissance annuel composé (TCAC). Savoir lequel vous regardez — et lequel vous devriez regarder — fait la différence entre comparer des investissements équitablement et se laisser impressionner par le plus gros chiffre.

Le ROI : la variation totale

Le ROI mesure combien un investissement a gagné ou perdu par rapport à ce qu'il a coûté, sur toute la période de détention. ROI = (ce que vous avez récupéré − ce que vous avez investi) ÷ ce que vous avez investi × 100. Transformez $10,000 en $18,000 et votre ROI est de 80%.

Un ROI complet compte tout, des deux côtés. « Ce que vous avez investi » inclut les frais d'achat comme les commissions, et « ce que vous avez récupéré » inclut les revenus perçus en cours de route, comme des dividendes ou des loyers. Achetez quelque chose $10,000 plus $500 de frais, encaissez $1,200 de revenus et revendez-le $14,000 : vous avez investi $10,500, récupéré $15,200, et votre ROI est d'environ 44.8%.

Le TCAC : le rythme annuel

Le TCAC répond à une autre question : quel taux de croissance annuel régulier transformerait la valeur de départ en valeur d'arrivée sur le même nombre d'années ? TCAC = (valeur finale ÷ valeur initiale)^(1 ÷ années) − 1. Transformer $10,000 en $18,000 en cinq ans correspond à un TCAC d'environ 12.5% — croître de 12.5% par an, en composé, pendant cinq ans multiplie l'argent par 1.8.

Le ROI et le TCAC ne sont pas concurrents. Le TCAC n'est autre que le ROI converti en taux annuel, d'où son autre nom de rendement annualisé.

Pourquoi le ROI seul peut induire en erreur

Le ROI ignore le temps. Comparez deux investissements : l'un a transformé $10,000 en $18,000 en cinq ans (ROI de 80%), l'autre $10,000 en $16,000 en deux ans (ROI de 60%). En ROI, le premier paraît meilleur. En TCAC, le second a progressé d'environ 26.5% par an contre 12.5% — plus de deux fois plus vite. Si vous aviez pu réinvestir le produit du second pendant les trois années restantes, il l'aurait très probablement emporté.

Plus la durée de détention est longue, plus le ROI paraît élevé : c'est donc un mauvais outil pour comparer des investissements détenus sur des durées différentes. Dès que les périodes diffèrent, comparez des chiffres annualisés.

Pourquoi le TCAC peut lui aussi induire en erreur

Le TCAC décrit un parcours régulier qui n'a jamais existé. Un investissement qui a gagné 80% la première année puis stagné pendant quatre ans a le même TCAC sur cinq ans qu'un investissement en hausse régulière. Le TCAC indique où vous êtes arrivé, pas à quel point le trajet a été chahuté ni jusqu'où il est tombé en chemin.

Le TCAC ne regarde aussi que les valeurs de départ et d'arrivée : il convient donc surtout à une somme investie une seule fois. Si vous avez ajouté ou retiré de l'argent pendant la période, un TCAC simple calculé sur les soldes initial et final mélangera vos versements et vos rendements.

Ne faites jamais la moyenne des rendements annuels

Une erreur courante consiste à calculer un rendement annuel en faisant la moyenne des variations de chaque année. Supposons qu'un investissement gagne 50% une année et perde 50% la suivante. La moyenne de +50% et −50% est de 0%, ce qui laisse croire que vous êtes à l'équilibre. En réalité, $10,000 sont devenus $15,000 puis $7,500 — une perte de 25%, et un TCAC d'environ −13.4% par an.

Les pertes font plus mal que des gains de même taille ne font de bien, car la perte s'applique à un montant plus élevé. Le TCAC en tient compte correctement ; une simple moyenne, non. Quand quelqu'un cite un « rendement annuel moyen », il vaut la peine de demander de quelle moyenne il s'agit.

Lequel utiliser

Utilisez le ROI pour répondre à « combien cela m'a-t-il rapporté au total ? » — c'est le bon chiffre pour juger une opération terminée, et il peut inclure tous les coûts et tous les revenus perçus.

Utilisez le TCAC (ou ROI annualisé) pour répondre à « à quelle vitesse mon argent a-t-il crû ? » — c'est le bon chiffre pour comparer des investissements détenus sur des durées différentes, ou pour comparer un investissement à un taux d'épargne, au rendement d'une obligation ou à l'inflation, tous exprimés par an.

Enfin, n'oubliez pas que les deux sont nominaux. Pour savoir de combien votre pouvoir d'achat a réellement augmenté, retranchez l'effet de l'inflation — expliqué dans rendement nominal ou réel.

Calculez le rendement total et annualisé, frais et revenus compris, avec le calculateur de ROI, ou trouvez le taux de croissance annuel entre deux valeurs avec le calculateur de TCAC.